¿Banrepública volvería a subir tasas de interés?

Luego de que los bloqueos elevaran precios de alimentos en mayo, analistas discuten las repercusiones.

Diciembre podría ser la fecha en que se modifiquen las tasas de interés. Foto: Juan Antonio Sánchez Ocampo

Alza en inflación abre la puerta a subir tasas

Cuando el centro de investigaciones económicas Fedesarrollo le preguntó en enero pasado a los analistas del mercado cómo esperaban que la tasa de interés definida por el Banco de la República cerrara 2021, el 47,7 % dijo que no se movería y quedaría en 1,75 % –como sigue hoy–; 45,4 % vaticinó que se elevaría 25, 50 o hasta 75 puntos básicos (pbs) y el restante 6,8 % previó una reducción.

En mayo la situación de orden público del país impactó esas perspectivas y la proporción de quienes veían una subida se elevó a 58,5 %: para el 46,3 % sería de 25 pbs; 9,8 % acotó que el incremento las llevaría a 2,25 % y 2,4 % entendió que hay camino para que alcancen el 2,5 %, según se lee en la Encuesta de Opinión Financiera (EOF) del tanque de pensamiento. Se trata de una postura que toma fuerza y tiene como razón central el dato de inflación de mayo.

Y es que según el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) en el quinto mes hubo una variación mensual de 1 % en el Índice de Precios al Consumidor (IPC), la cual estuvo muy por encima del 0,54 % proyectado por el consenso de analistas e igualmente arriba del 0,59 % reportado en abril. Ello, motivado por el alza en los precios de pollo, huevos , carne de res, papas, frutas frescas y tomates, principalmente.

“Hay algunos factores temporales que están haciendo que la inflación suba de manera importante. Como es bien sabido, el tema del paro ha presionado mucho, sobre todo el grupo de los alimentos, una situación que no está del todo controlada. En el corto plazo es posible que veamos incrementos adicionales en el indicador, y puede que de aquí a cierre de año, incluso, haya niveles por encima de 4 % de manera temporal”, describió Julián Cárdenas, analista económico del fondo de pensiones y cesantías Protección.

Así mismo, precisó que si bien la reacción del Banrepública ante todo esto no será inmediata, “sin duda” es posible que hacia el último trimestre del año tome cartas y apele a subir la tasa de interés, tal y como lo proyectaron los analistas consultados por Fedesarrollo, el mes pasado.

Por su parte, Juan David Ballén, director de Análisis y Estrategia de la comisionista Casa de Bolsa, hizo hincapié en que para esa firma el país culminaría 2021 con una variación anual del IPC entre 3,5 y el 4 %.

“Es importante tener en cuenta que para este mes, y quién sabe si para julio también, la inflación se mantendrá estable y tal vez descendería levemente. En mayo subió mucho porque los alimentos se vieron afectados por los bloqueos a nivel nacional, pero como poco a poco se han venido levantando y vemos que el abastecimiento en los mayoristas se está normalizando, los precios empiezan a caer”, acotó Ballén.

Eso sí, dejó en claro que lo vivido hace un mes, sumado a ingredientes como el choque –cambio repentino– de oferta que habría a final de año gracias a una mayor reapertura económica si se mantiene el plan de vacunación, son factores que llevaron a los mercados a barajar una subida en la tasa de intervención de Banrep para el remate de 2021, la cual “podría ser en diciembre”. Anteriormente, adhiere, se esperaba que la decisión fuera tomada para comienzos de 2022.

Otros escenarios

Ante esto, Daniel Velandia y Camilo Durán, expertos de Credicorp Capital, aclararon que todos estos escenarios dejan al Banrep “en una posición menos cómoda”, pero se espera que prevalezca la paciencia. “El banco central deberá encontrar el delicado equilibrio de aguantar los mayores niveles de inflación y comunicar al mercado que las presiones actuales sobre los precios son temporales (...)”, plantearon en un análisis conjunto.

Así, los analistas de Credicorp Capital valoraron que existe margen de maniobra para sostener la tasa en 1,75 % lo que resta de año “dado que las brechas de producción y empleo siguen siendo ampliamente negativas, pues aún faltan por recuperarse alrededor de 1,4 millones de puestos de trabajo”.

Entre tanto, Manuel Felipe García, vicepresidente de Wealth Management de Skandia, ve un panorama más complicado. Para él hay fuerzas que, potencialmente, llevarían el IPC a niveles del 8 % al término de este año. “Si en promedio mensual, de junio a diciembre la inflación fuera de 0,7 %, terminamos arriba de 8 % en 2021”, reflexionó en su cuenta de Twitter.

Complementó que aunque el paro tiene mucho que ver porque ha repercutido en cadenas productivas que no se recuperarán en un buen tiempo, también se deben evaluar factores como el encarecimiento de materias primas que ha impactado industrias como la avícola y la piscícola, la subida del transporte y los fletes marítimos en el mundo y la devaluación del peso colombiano que igualmente influyen en que los importadores estén pagando más.

En este sentido vale recordar que la meta de inflación anual del Banco de la República es de 3 %, lo cual significa que el dato a mayo se ubica por encima, aunque para el Emisor hay un margen admisible de hasta 1 punto porcentual más.

En su sitio oficial la entidad resalta que si en su evaluación del estado actual de la economía colombiana y sus perspectivas concluye que existen riesgos de que la inflación se desvíe persistentemente por encima de la meta, podría proceder a aumentar la tasa de intervención.

Repercusiones

Cárdenas, de Protección, recordó que al final “todos nos afectamos con inflación muy baja o muy elevada, por fuera de lo establecido por parte del Banco de la República”, pues ello implicaría, de un lado, que aumente el valor de alimentos, servicios, transporte y arriendos, entre otros, y de otro, que se encarezca el dinero tras una posible respuesta de esa entidad.

En tanto, la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif) divulgó ayer un análisis sobre la variación del IPC en mayo, en el que calificó de “nefastos” los efectos del paro en la economía y reseñó a los hogares de estratos más bajos como los más afectados en esta clase de situaciones de alzas de precios, toda vez que lo que gastan en alimentos representa una mayor proporción que la del promedio.

Una reflexión que complementó Germán Cristancho, gerente de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores, quien manifestó que para los hogares más vulnerables la variación mensual del IPC en mayo estuvo más cerca del 1,5 % por ese peso de los alimentos en su gasto. “Estas presiones de inflación deberían ser temporales en la medida que los bloqueos se levanten y se logre recuperar la movilidad en el país”.

58,5 %

de los analistas consultados dijo en mayo que las tasas subirán en 2021: Fedesarrollo

3 %

es la meta de inflación anual establecida por el Banco de la República.