Gerente de Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia.
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El cambio en la orientación de la política monetaria se materializará pronto
Tal como lo anticipámos, la Junta Directiva del Banco de la República decidió dejar la tasa de referencia estable en 7,75 %. La consolidación de la tendencia a la baja de la inflación, la corrección de los choques que afectaron los precios, la desaceleración de la actividad productiva y el ajuste del desequilibrio externo fue la combinación de factores que llevó al Emisor a continuar con la postura de agosto y septiembre.
El pronóstico de crecimiento se revisó a la baja de 2,3 % a 2% (nuestro escenario base). En inflación la nueva estimación puntual del Emisor es 6,1 % para el cierre del año, ligeramente superior a nuestro pronóstico de 5,9 %. Estas cifras ponen de manifiesto que la moderación de la economía colombiana se ha intensificado, lo cual implica un ajuste más acentuado del desequilibrio externo y una desaceleración de la inflación más rápida de lo previsto.
Reiteramos que el cambio en la orientación de la política monetaria se materializará pronto. Consideramos que el ciclo expansionista iniciaría en diciembre. Para entonces la inflación anual se habrá desacelerado en casi 100 pbs más, el crecimiento y el déficit en cuenta corriente del 3T16 habrán evidenciado una moderación adicional y el panorama de ajuste de las finanzas públicas para 2017 probablemente será más claro.
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