La entrada al GEA le salió barata al Grupo Gilinski
Con US$502 millones de su propio bolsillo, el vallecaucano completó el monto para ingresar al bloque paisa, valorado en unos US$12.745 millones.
Con las participaciones aobtenidas en las primeras OPA por Sura y Nutresa, Jaime Gilinski se convirtió en el segundo accionista más fuerte en ambas e ingresó al GEA.
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cortesía LA REPÚBLICA
Con US$502 millones de su propio patrimonio, Jaime Gilinski logró meterse en el Grupo Empresarial Antioqueño (GEA). Esto a través de la participación que compró en los grupos Sura y Nutresa; lo curioso es que, según las cifras del mercado, la adquisición habría sido una ganga, pues los conglomerados paisas sumarían un valor por
el orden de los US$12.745 millones, de acuerdo con su capitalización bursátil y a la tasa de cambio de ayer ($3.923).
¿Cómo son las cuentas?
Para precisarlo mejor, el banquero vallecaucano se quedó con el 25,25% de Sura gracias a a la primera Oferta Pública de Adquisición (OPA) lanzada el 30 de noviembre de 2021.
Esa compra salió en US$946 millones, desembolsados a quienes aceptaron ceder sus acciones. Sin embargo, el 65% de ese monto se cubrió con financiamiento del First Abu Dhabi Bank (US$615 millones), y el resto fue cubierto con el patrimonio propio del empresario (US$331 millones).
Muy similar fue la movida con Nutresa. Allí Gilinski logró hacerse con 27,68% de la participación y el negocio tuvo un costo de US$977 millones. Nuevamente, el valor fue asumido con 65% de financiación y el 35% con capital propio.
En la OPA por el conglomerado de alimentos, los de Abu Dhabi quedaron como socios y, en resumidas cuentas, Jaime Gilinski puso US$171,3 millones de su propio bolsillo. Así las cosas, en ambas transacciones, la inversión hecha por el banquero totalizó los US$502 millones, cifra que le alcanza para tener puestos en las juntas directivas y acariciar a Bancolombia, el activo más valioso del GEA (ver gráfico).
De acuerdo con el cuadernillo compartido en la primera OPA por Sura, Gilinski no descartaba proponer una fusión entre Bancolombia y GNB Sudameris. Esa señal, particularmente, podría denotar que el objetivo en la mira siempre fue la entidad financiera paisa.
En ese orden de ideas, vale preguntarse: ¿por qué no lanzó una OPA directamente por Bancolombia?
A este interrogante lanzado por EL COLOMBIANO, Sebastián Toro, analista de Arena Alfa contestó: “Sale más barato ir por Sura, que es el dueño de Bancolombia”.
—¿Es común que esto pase?
—Eso solo pasa en Colombia, esa una de las cosas que le explicó a la gente en mis canales. En este país regalan plata. Solo aquí uno ve que hay empresas dueñas de otras y las dueñas valen menos que las subsidiarias. Entonces, cuando uno compra conglomerados, hace un ejercicio llamado valoración por suma de partes. En Colombia, la mayoría de las holding, cotizan sus precios en bolsa por debajo de la suma de sus partes. Por eso digo que regalan plata. Eso pasaba en Grupo Argos, pasa en Sura y en Grupo Bolívar (este último es dueño de Davivienda, Seguros Bolívar y Constructora Bolívar). Esos absurdos que no tienen sentido, finalmente alguien los ve y aprovecha.
—¿Nuestro mercado de capitales es un poco loco?
—Es el marcado más ineficiente del mundo y, por lo tanto, es el más hermoso, porque finalmente uno hace plata en la bolsa es con las ineficiencias.
—¿Podrían llegar nuevas OPA por parte de Gilinski?
—Personalmente, yo considero que aquí va a parar, porque no creo que él tenga interés en los negocios de energía e infraestructura, que es a lo que se dedica Grupo Argos. Pero en el mercado colombiano sí vendrán más OPA, porque este no es un tema nuevo. Aquí hemos tenido OPA por: Isagén, Cartón de Colombia, Grupo Éxito y Cemex, entre otras. Y esto se debe a que las acciones están muy baratas, entonces llegan estos tiburones, se dan cuenta de eso y lo aprovechan.
Con todo esto en mente, uno de los datos curiosos entorno al GEA, y a las empresas de su portafolio, indica que, en 2015, Nutresa pagó US$450 millones de la época para adquirir Hamburguesas El Corral. Eso indicaría que el patrimonio propio de Jaime Gilinski destinado al negocio de Sura y Nutresa (US$502 millones) está cerca del monto invertido en una sola subsidiaria del conglomerado.
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