En su primera reunión con el Gobierno de Abelardo de La Espriella, la junta directiva del Banco de la República decidió por mayoría aumentar en 25 puntos básicos la tasa de interés, ubicándola en 12,25%.
La decisión fue adoptada por mayoría: cuatro directores votaron por el incremento de 25 puntos básicos, dos por mantener la tasa sin cambios y uno por aumentarla en 50 puntos básicos.
La junta explicó que la decisión responde a la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva, en un contexto de inflación elevada, expectativas de precios que permanecen por encima de la meta y nuevos riesgos derivados del fenómeno de El Niño.
Inflación volvió a aumentar y sigue alejada de la meta
Leonardo Villar, gerente del Emisor, explicó que una de las principales razones para aumentar la tasa fue el comportamiento de los precios: la inflación anual se ubicó en 6,2% en agosto, después de registrar un nuevo incremento.
Las mayores presiones provinieron de los alimentos y los bienes y servicios regulados, con inflaciones de 6,1% y 6,8%, respectivamente.
La inflación de servicios también repuntó hasta 7,2% anual. A su vez, la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, aumentó a 6,1%, su nivel más alto durante el último año.
A esto se suma el riesgo de que la eventual materialización del fenómeno de El Niño genere presiones adicionales sobre los precios de los alimentos y los bienes regulados.
Expectativas de inflación aumentaron para cierre de 2026
La junta también tuvo en cuenta el comportamiento de las expectativas de inflación. Según la encuesta de septiembre del Banco de la República, los analistas económicos esperan ahora una inflación de 6,8% para diciembre de 2026, una cifra superior a la registrada en la medición anterior.
Para un horizonte de dos años, las expectativas disminuyeron a 4%. Sin embargo, las derivadas del mercado de deuda pública continúan considerablemente por encima de la meta de inflación de 3%.
Actividad económica mantiene crecimiento, pero se desacelera
Otro elemento considerado por la junta del Emisor fue el comportamiento de la economía colombiana.
El PIB creció 3,4% anual en el segundo trimestre de 2026, tomando como referencia la serie desestacionalizada. Sin embargo, algunos indicadores recientes muestran una moderación de la actividad.
El Índice de Seguimiento a la Economía (ISE) registró en julio un crecimiento anual de 1,1%, mientras que la industria manufacturera presentó una caída de 2,3%.
En contraste, las ventas reales del comercio minorista aumentaron 5,3% anual en julio. Este comportamiento estuvo acompañado por un crecimiento de 22,3% de las importaciones en dólares.
Entorno financiero internacional es más restrictivo
Según Villar, también se consideraron las condiciones externas. El entorno financiero internacional se ha tornado algo más restrictivo, debido a las perspectivas de una política monetaria más contractiva por parte de los bancos centrales de las economías avanzadas.
Y afirmó que este escenario hace parte de los factores que la autoridad monetaria seguirá incorporando en sus próximas decisiones.
El Niño, terremoto y política fiscal serán claves
El Banco de la República señaló que la información que se conozca en los próximos meses sobre los efectos del fenómeno de El Niño, el proceso de recuperación después del terremoto y las medidas de política fiscal será determinante para sus siguientes decisiones.
La junta considera que mantener una política monetaria restrictiva es consistente con una senda de inflación decreciente durante 2027.
