Pico y Placa Medellín
viernes
7 y 9
7 y 9
Hay dos formas de escuchar a la Reserva Federal. Una es asumir que Warsh improvisa, se contradice y manda señales mixtas. La otra es entender que la confusión puede ser parte del plan.
Porque debajo del ruido se está librando una guerra por quién controla el precio del dólar global.
Durante medio siglo, ese precio no se definió realmente en Estados Unidos, sino en Londres, a través de LIBOR. Una tasa basada en bancos diciendo a cuánto creían que podrían prestarse entre ellos. Sin colateral. Sin transacciones reales. Una encuesta sosteniendo cientos de trillones de dólares en deuda y derivados.
Eso murió con la llegada de SOFR: una tasa construida sobre operaciones reales de repos respaldadas por Treasuries y ejecutadas dentro del sistema financiero americano.
The City of London perdió una palanca gigantesca. Lo que estamos viendo ahora es la pelea por recuperarla.
El mecanismo es simple: vender Treasuries, tumbar su precio, disparar los yields y luego argumentar que “el mercado” exige tasas más altas. Primero fabricas la señal. Después obligas a la Fed a reaccionar a ella.
Chantaje monetario con Excel.
Pero esta vez Estados Unidos parece haber entendido el juego.
Kevin Warsh ahora está al frente de la Fed. Scott Bessent hace el trabajo desde el Tesoro. Y esa combinación importa: uno controla la política monetaria; el otro conoce la guerra de monedas desde adentro.
Bessent no es un académico jugando a interpretar mercados. Estuvo junto a Soros en la operación contra la libra esterlina. Conoce este juego porque ya lo jugó.
Ahora la estrategia parece ir en reversa: backstops de repos para bancos centrales extranjeros, coordinación cambiaria y un techo deliberado a la volatilidad entre monedas.
Esa volatilidad era el arma de “The City of London”. Le están quitando el revólver sin disparar.
¿Hacia dónde apunta todo esto?
A un sistema en el que la Fed deja de manejar solamente empleo e inflación doméstica y se convierte en la frontera entre el dólar offshore y el dólar onshore. Capital barato dentro de Estados Unidos para financiar industria, energía, chips e infraestructura. Dólares más caros afuera para quien quiera seguir operando bajo las reglas viejas.
Un giro hamiltoniano: usar el sistema monetario para reconstruir poder industrial.
Y al final aparece el reset de activos duros. Oro y Bitcoin no como enemigos del dólar, sino como parte de la arquitectura de un dólar que necesita volver a estar respaldado por algo más que promesas.
No será limpio. Habrá volatilidad, crisis y obituarios anticipados del dólar. Una demolición controlada suena igual que un derrumbe.
La diferencia es quién tiene los planos y el arquitecto es Scott Bessent.
