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La acción de la petrolera se ubicó en el primer lugar del
escalafón de los analistas consultados por Fedesarrollo.
Con la compra del 51,4% de las acciones en circulación de Interconexión Eléctrica (ISA), Ecopetrol además de ser el principal socio de esta compañía sumó a su conglomerado de 36 sociedades (entre filiales, asociadas y negocios conjuntos) a las otras 52 subsidiarias con las que hace presencia en Colombia, América e incluso Europa.
El año anterior, periodo marcado por la pandemia, los ingresos de estas compañías sumaron $60,2 billones, y contabilizaron utilidades por $3,7 billones. Al cierre de junio esas cuentas, sumadas, totalizaban ingresos de $41,8 billones, un 69,4% de todo el 2020 y ganancias por $7,91 billones, más del doble de las reportadas durante todo el año pasado (ver gráfico).
En ese contexto, en la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo, publicada la semana anterior, los analistas consultados por este centro de pensamiento ubicaron la acción de Ecopetrol en el primer lugar del top 3 de septiembre, seguida por la preferencial del Grupo Bancolombia y la del Grupo Argos.
No obstante, desde el pasado 20 de agosto, cuando Ecopetrol pagó los $14,2 billones por las 569,4 millones de acciones de ISA, el precio de la especie en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) ha oscilado entre $2.520 y $2.676. Esta semana abrió en $2.550.
Por su parte, la acción de ISA, que la petrolera pagó a $25.000 cada una, se ha cotizado por debajo de ese valor, entre $22.200 y $23.450. Este lunes arrancó en $22.220.
De acuerdo con los análisis de Casa de Bolsa, con la información financiera disponible de Ecopetrol e ISA, el impacto esperado para “la nueva Ecopetrol” genera valor en el retorno sobre el patrimonio, así como sobre el capital invertido y la utilidad por cada acción.
El equipo de investigaciones de esa firma comisionista, que lidera Juan David Ballén, estimó que la situación esperada del mercado petrolero permite a Ecopetrol financiar la transacción con deuda 100% y, además, la transacción genera valor bajo las métricas utilizadas en estos casos.
Igualmente, se indicó que Ecopetrol dejó de ser una empresa de petróleo y gas “pura” (O&G pure play), por lo que la volatilidad de sus resultados deberá disminuir en el futuro.
En cuanto al tema fiscal, se anotó que “dado que la deuda de las empresas estatales no se tiene en cuenta en la regla fiscal, la transacción implicó ingresos para el Gobierno sin un incremento en la deuda, pero lo cierto es que este ingreso viene de deuda asumida por una empresa estatal. En últimas, el Gobierno está registrando un ingreso a partir de mayor endeudamiento” (ver Paréntesis)