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Reafirmamos nuestra proyección de 4 % para diciembre de 2017


El resultado de octubre disminuye la incertidumbre sobre el repunte de la inflación en el corto plazo. Hasta hace poco se temía que el efecto base y una eventual reacción al alza del precio de los alimentos pudiera poner en riesgo el cumplimiento del rango meta de inflación al cierre de 2017. Sin embargo, el resultado de octubre muestra que los alimentos mantienen una tendencia favorable y que, si bien la base de comparación impulsa las variaciones anuales, la dinámica actual de la inflación es benigna. Esto se refleja en que no solo la inflación total sino también la subyacente sorprendieron a la baja al promedio de analistas. El único lunar del reporte vino por cuenta de la inflación de no transables, que es sin duda el rubro más afectado. En suma, y dado que el mes pasado la inflación siguió el rumbo que preveíamos, reafirmamos nuestra proyección de 4 % para diciembre de 2017.

En perspectiva, de cara a la reunión de noviembre, esperamos que la junta del Emisor mantenga la tasa de intervención inalterada en 5 %. La autoridad monetaria deberá monitorear con cautela el comportamiento de las expectativas de inflación, ya que las sorpresas bajistas en los registros de los últimos meses no se han traducido en una reducción considerable de las expectativas para cierre de 2017.


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