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Aunque la central hidroeléctrica Ituango apenas comenzará a generar energía el primero de diciembre de 2018, a las ocho de la mañana, el Instituto para el Desarrollo de Antioquia (Idea), como su mayor dueño, quiere recibir, desde ya, la mitad de las ganancias que espera captar en los próximos 25 años.
En plata blanca, eso equivale a un billón 250 mil millones de pesos, una suma que daría para poner a rodar en la ciudad de Medellín dos tranvías como el de Ayacucho.
La comparación es pertinente, porque una parte del dinero que el Idea pretende recibir anticipadamente, a través de títulos que colocará en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), se invertirá para volver realidad una de las promesas electorales del hoy gobernador de Antioquia, Luis Pérez Gutiérrez: la reactivación del ferrocarril de Antioquia, comenzando por el tramo Barbosa-Caldas.
Los analistas reconocen las bondades del tipo de operación que espera ejecutar el Idea (ver nota anexa). Pero también hay voces que expresan sus inquietudes, comenzando por EPM, socio, constructor y futuro operador de la central de energía.
Mientras se estructura la titularización, Mauricio Tobón Franco, gerente General del Idea, le explicó a EL COLOMBIANO los detalles de la millonaria jugada financiera:
¿Cómo es, en palabras sencillas, el mecanismo mediante el cual el Idea espera recibir en forma anticipada ingresos futuros de la operación de Hidroituango?
“Es una operación financiera mediante la cual, el Idea descuenta hasta 50 % de la remuneración que le corresponde como socio de Hidroituango, según su participación accionaria (50,7 %), durante los primeros 25 años de operación”.
¿Qué otras opciones se analizaron y por qué se descartaron?
“Se analizó que el Idea realizara una operación de endeudamiento, ya fuera por emisión de títulos o mediante un crédito. Sin embargo, esto incidiría en la calificación crediticia del Instituto con las posibles consecuencias financieras sobre sus resultados, sumado al impacto en los estados financieros por concepto de gastos financieros”.
¿De qué magnitud son los ingresos futuros esperados de Hidroituango y las utilidades netas?
“Se estima que el valor actual de la remuneración de Hidroituango, derivado del contrato con EPM, asciende a 1.738 millones de dólares, es decir, cerca de 5 billones de pesos, a valor presente”.
¿Cómo se repartirán entre socios esas utilidades futuras, de acuerdo con las participaciones accionarias actuales?
“Esta operación solo corresponde a la participación accionaria que tiene el Idea en Hidroituango. Por tanto, en los otros socios no tienen efecto alguno”.
¿A qué y en qué cuantía se destinarían esos dineros que en forma anticipada espera recibir el Idea?
“Tal y como lo establece la Ordenanza 44 de diciembre de 2016, los recursos obtenidos serán invertidos única y exclusivamente en la construcción y/o reactivación del Sistema Férreo en Antioquia, en la participación de la construcción de puertos en Urabá y un 35% para la generación de energía en el departamento”.
¿Lo que reciba el Idea equivaldría a cuántos años de utilidades anticipadas?
“Como el Idea espera recibir 1,25 billones de pesos y con el objeto de que el ejercicio sea comparativo, esto correspondería a los ingresos generados en los próximos 10 años por el Instituto”.
¿Recibir anticipadamente estos dineros comprometería en algo la operación de Hidroituango y el pago de los créditos tomados para financiar su construcción?
“Esta operación no afectaría ni la operación ni la financiación puesto que éstas
actividades están a cargo
de EPM, quien construye, opera y retorna el proyecto en 50 años a la sociedad Hidroituango”.
¿Qué características tendrían los títulos que emitirá el Idea?
“Primero que todo, se aclara, que el Idea no es el que emite los títulos, sino que éstos, se derivan de la operación del proyecto Hidroituango. Ahora bien, las características se obtendrán en el momento en que se estructure la operación de acuerdo con las condiciones del mercado”.
¿Cuál sería el atractivo de la titularización para los potenciales inversionistas?
“Estarían diversificando sus portafolios de inversión con un producto financiero rentable y seguro”.
¿Qué entidades públicas han realizado este tipo de operaciones y qué resultados han arrojado las mismas?
“En Colombia se han presentado varias experiencias de descuento de flujos futuros, entre ellas, la realizada por Transmilenio en el 2008 para la financiación de las inversiones ya contratadas en Bogotá para la Avenida Calle 26 y Carrera 10, contratos de interventoría y compra de predios por más de 1,6 billones de pesos, la cual, presentó resultados exitosos”.
¿Esta operación de qué manera afecta los estados financieros y el balance general del Idea? ¿Afecta su calificación crediticia de largo plazo?
“De acuerdo con las normas contables públicas vigentes (Nuevo Marco Normativo), estos recursos implicarían un aumento del valor de los activos en igual proporción al de la operación. Es decir, se podría hablar de que los activos del Idea se incrementarían casi el doble. Y el efecto en los estados financieros, también sería positivo en la medida que los Ingresos aumentarían de acuerdo con los resultados financieros de Hidroituango”.